Réflexions

Ignorez le débat constitutionnel japonais. Le réarmement s’accélérera de toute façon. La technologie, les stocks de défense et les industries en bénéficieront. La menace pour les JGB est réelle mais sera probablement contenue....

Les infrastructures privées sont la classe d’actifs alternatifs à la croissance la plus rapide. Bien que les indicateurs varient selon les fournisseurs de données, les différences reflètent en grande partie la composition sectorielle et régionale. Les flux d’infrastructures de base ont été solides, inversant les baisses observées au cours des années précédentes. Les rendements récents ont été solides, et malgré...

La solidité, la durabilité et l’amplitude des bénéfices s’améliorent tous. Alors que le marché passe d’un rendement basé sur des bénéfices multiples à des rendements axés sur les bénéfices, ce contexte soutient des gains continus en 2026 — mais avec moins de concentration et une plus grande marge pour que les retardataires rattrapent plutôt que les leaders pour se lâcher....

La BCE est sur le point de commettre sa première erreur de politique politique dans le cycle actuel en se montrant complaisante face aux risques à la baisse liés à l’inflation. La conjonction des effets de base, un euro plus fort, une déflation alimentaire et énergétique, et une désinflation rapide des services feront pousser l’inflation globale plus près de 1% dans la première moitié de...

Le portefeuille High Quality américain a surperformé son indice de référence jusqu’en janvier, avec un rendement de 1,50%, tandis que son indice SPY a affiché un rendement de 0,26%. Sur une base de trois mois sur les derniers mois, la performance du portefeuille USHQ a également été plus forte que celle de l’indice, USHQ surperformant d’environ 152 points de base....

La Chine offre un stimulus limité, favorise la technologie et le commerce, et maintient une trêve tarifaire avec les États-Unis en 2026. Les failles structurelles et la lutte entre les grandes puissances continuent de jeter des nuages sombres à long terme....

Nos stratèges boursiers américains s’attendent à une autre année de gains pour le S&P 500 en 2026, avec des rendements plafonnés par la croissance des revenus à mesure que le marché haussier mûrit. L’économie américaine ralentit mais ne se contracte pas, ce qui indique des rendements positifs mais plus modestes sur les actions. La performance des actions devrait être de plus en plus motivée par...

Le marché du travail américain demeure faible mais stable, laissant à la fois les conditions de travail et les taux américains à un point charnière. Compte tenu de la fermeture partielle du gouvernement, le rapport sur l’emploi de janvier de vendredi a été reporté au 11 février. Des données alternatives montrent que le marché du travail américain reste dans un mode « faible embauche, faible licenciement »...

Le marché immobilier résidentiel américain demeure faible. Bien que la baisse des taux hypothécaires soit positive, il est trop tôt pour parier sur le fait que le logement deviendra le moteur de croissance de l’économie américaine cette année....

Les réunions de la banque centrale de cette semaine rappellent bien que la politique monétaire peut encore surprendre. La Banque d’Angleterre semblait plus accommodante, et la Banque centrale européenne s’est montrée complaisante face à la sous-estimation de l’inflation. Pendant ce temps, la Banque de réserve d’Australie a relevé les taux plus tôt cette semaine. Les investisseurs s...