Réflexions

Les actions de l’administration Trump ont dominé les gros titres au cours du dernier mois. Ce ne sont que du bruit. Concentrez-vous sur les réactions du reste du monde. Les décideurs politiques hors des États-Unis sont maintenant déterminés à stimuler et réformer leurs économies domestiques. La croissance mondiale s’accélère sans ...

La liquidité mondiale a été la variable macroéconomique décisive en 2025, et devrait rester globalement favorable pendant la majeure partie de 2026. Nous restons donc neutres en matière d’actions par rapport aux obligations (les valorisations sont tendues), conservons un biais positif en faveur des métaux (surtout l’or), et privilégions les actions européennes et japonaises plutôt que les États-Unis...

MacroQuant recommande une légère sous-pondération des actions, privilégie une durée inférieure à l’indice de référence dans les portefeuilles à revenu fixe, reste baissière sur le dollar américain, a surpondéré le pétrole et le cuivre, et est haussière sur l’or....

Les marchés des changes ont dominé les manchettes au cours de la dernière semaine, avec un effondrement du dollar et une hausse du yen. Le billet de cette semaine analyse les forces derrière ces mouvements et évalue si l’évolution récente des prix marque une déstabilisation temporaire ou le début d’un virage des devises plus durable....

Dans la section I, Doug met en lumière les risques pour la consommation américaine si la croissance de l’emploi ne se redresse pas rapidement. L’économie américaine n’a toutefois pas encore franchi son point de bascule, arguant pour l’instant contre un positionnement défensif. Dans la section II, Jonathan examine si les « lois de mise à l’échelle » de l’IA sont susceptibles de tenir la route. Elles le feront au-delà de t...

Dans la section II, Jonathan examine si les « lois de mise à l’échelle » de l’IA sont susceptibles de tenir la route. Elles le resteront à court terme, mais des fissures commencent déjà à apparaître dans le récit d’une IA en constante amélioration...

Notre nouvelle taxonomie du crédit privé ajoute de la granularité à l’univers opaque du prêt et introduit le prêt basé sur des actifs — des points d’entrée attrayants, des risques accrus. L’immobilier privé offre les plus grandes améliorations par rapport à 2025, tandis que les FPI et infrastructures publiques offrent des opportunités intéressantes que ...

Contrairement aux récits répandus, il y a peu d’argent liquide en marge. Le ratio total des fonds investissables/capitalisation boursière est à un niveau historiquement bas aux États-Unis et très bas dans d’autres marchés développés....

Les États-Unis sont susceptibles de prendre une action militaire importante en Iran, justifiant notre risque de 40% d’un choc pétrolier majeur. Tactiquement, aller long sur le Brent brut...

La Fed maintiendra les taux suspendus au premier semestre 2026, mais des surprises de politique accommodante sont probables dans la seconde moitié de l’année....